Альтернативная стоимость капитала при покупке бизнеса равна доходу, от которого вы отказываетесь, отдавая объекту деньги и часы. На 6 000 000 ₽ при ключевой ставке Банка России 14,00% это 70 000 ₽ в месяц без единого рабочего часа. Бизнес стоит своих денег, если его доход после платы за ваше время превышает эту сумму и превышение покрывает риск.

Покупатель, который видит в объявлении «чистая прибыль 200 тысяч, цена 6 млн», сравнивает объект с другими объявлениями. Решение же принимается против варианта «ничего не покупать»: оставить деньги в банке, а часы в найме. Пока этот вариант не посчитан, выгодной кажется любая цифра больше нуля.

Альтернативная стоимость бизнеса: то, чем вы платите помимо цены

Сбер определяет альтернативную стоимость как ценность решения, от которого отказались при выборе из нескольких вариантов (Сбер для бизнеса, «Что такое альтернативная стоимость»). У покупателя бизнеса таких отказов два. Он отказывается от дохода на капитал, который лежал бы на вкладе, и от зарплаты за часы, которые он теперь отдаёт объекту.

Цену продавцу платят один раз. Альтернативную стоимость платят каждый месяц владения, и в объявлении её нет. Поэтому объект с привлекательной окупаемостью может проигрывать варианту, где покупатель остаётся в найме и кладёт деньги в банк.

Формула из трёх слагаемых: доход, плата за часы, доход на капитал

Превышение над альтернативой считают так:

Превышение = доход собственника − рыночная плата за его часы − безрисковый доход на вложенный капитал.

  • Доход собственника означает чистую прибыль нового собственника после поправок; цифра из объявления сюда не годится.
  • Плата за часы равна зарплате, которую вы получаете или могли бы получать в найме за то же время в неделю.
  • Безрисковый доход показывает, сколько капитал принесёт без вашего участия и без проверки объекта.

Положительное превышение означает, что вместе деньги и часы дают в объекте больше, чем порознь. Если нулевое, вы берёте на себя риск объекта бесплатно. Если отрицательное, покупка дороже отказа от неё.

Карта: превышение над альтернативой равно чистой прибыли минус плата за часы и доход на капитал с планкой на риск
Покупка оправдана, когда после платы за часы и дохода на капитал остаётся сумма, покрывающая риск объекта.

Цифру из объявления сравнивают только после шести поправок

Первое слагаемое берут из заявленной чистой прибыли, но в формулу оно попадает после шести поправок рабочей тетради Assetum, по порядку:

  1. Налоги по режиму, на котором объект будет работать у вас.
  2. Страховые взносы, если их нет в расходах.
  3. Работа владельца: зарплата управляющего × 1,3 (общий тариф взносов 30%, п. 3 ст. 425 НК РФ); пониженные тарифы разобраны в статье о налогах и взносах.
  4. Недостающие люди: часы работы в неделю ÷ 40.
  5. Личные расходы продавца, которые после сделки оплатит компания.
  6. Рыночная аренда, если помещение у продавца и ставка занижена.

Третья поправка и плата за часы связаны. Если вы нанимаете управляющего, его зарплата уходит в поправку, а за ваши часы остаётся небольшая сумма на контроль. Если управляете сами, поправку не делают, зато в формуле появляется ваша зарплата из найма целиком. Порядок поправок с примерами показан в материале о пересчёте заявленной чистой прибыли.

Безрисковый ориентир в октябре 2026: ключевая ставка 14,00%

Третье слагаемое формулы берут из таблицы Банка России: на 14.10.2026 ключевая ставка 14,00% годовых (база данных Банка России). В расчёте она служит потолком. Ставку по вкладу на ту же сумму и тот же день посмотрите в приложении своего банка: если она ниже, третье слагаемое уменьшится, и объекту станет проще пройти сравнение.

Бизнес рискованнее вклада: объект требует проверки, зависит от людей и аренды, может потерять часть выручки после смены владельца. Поэтому от него разумно требовать больше безрискового дохода. Насколько больше, решает покупатель. На тех же 6 000 000 ₽ требуемый доход выглядит так:

Требуемая доходность в год Доход на капитал в месяц, ₽
14% (ключевая ставка) 70 000
20% 100 000
25% 125 000

Свой уровень требуемой доходности связан со сроком окупаемости, который покупатель для себя принимает; как выбрать этот срок, показано в статье о том, какой должна быть окупаемость.

Три варианта 6 000 000 ₽: оператор, инвестор, без бизнеса

Покупатель с капиталом 6 000 000 ₽ выбирает из трёх вариантов. Первый: пункт проката строительного инструмента, где он сам будет управляющим 40 часов в неделю. Чистая прибыль нового собственника после поправок 195 000 ₽, но до его собственной зарплаты. В найме за те же часы он получает 85 000 ₽. Все числа условные.

Второй вариант: мастерская по ремонту одежды из двух точек за ту же цену. Управляющая в штате, её зарплата с взносами уже в расходах, чистая прибыль после поправок 150 000 ₽. Покупатель тратит около 5 часов в неделю на отчёты и сверку кассы и оценивает их в 15 000 ₽ в месяц, по 700 ₽ за час. Третий вариант: оставить деньги в банке и работать в найме.

Таблица трёх вариантов

Вариант Чистая прибыль, ₽ Плата за часы, ₽ Доход на капитал 14%, ₽ Превышение, ₽ в месяц
Прокат инструмента, 40 ч 195 000 85 000 70 000 40 000
Ремонт одежды, 5 ч 150 000 15 000 70 000 65 000
Без бизнеса 0 0 70 000 0

По окупаемости прокат выглядит лучше: 30,8 месяца против 40 у мастерской. По превышению картина обратная. Прокат забирает у покупателя работу в найме, и из 195 000 ₽ 85 000 ₽ оказываются его же зарплатой. Мастерская стоит тех же денег, но почти не занимает времени и оставляет зарплату в найме нетронутой.

Поднимите планку до 20% годовых, и у проката остаётся 10 000 ₽ сверху; на 25% он уходит в минус 15 000 ₽. Мастерская стартует выше и остаётся в плюсе: 35 000 и 10 000 ₽.

Прокат зависит от сезона стройки и от того, вернут ли клиенты перфораторы целыми. Если за такой риск вы требуете от капитала 25% годовых, выбор между двумя объектами сделан.

График: превышение проката инструмента падает с 40 до минус 15 тыс. ₽, мастерской ремонта одежды с 65 до 10 тыс. ₽
Объект с короткой окупаемостью, но с полной занятостью владельца первым уходит в минус при росте требуемой доходности.

Коворкинг: когда выручка почти вся уходит на помещение

ЦИАН в 2021 году разбирал эконом-коворкинг на 100 кв. м: 24 рабочих места по 4 тыс. ₽ дают 96 тыс. ₽ в месяц при полной загрузке, около 78 тыс. ₽ из них уходит собственнику помещения и на технические затраты (ЦИАН, 24.02.2021). Цифры пятилетней давности, цены с тех пор изменились, но структура показательна.

При полной загрузке остаётся около 18 тыс. ₽ в месяц, ещё до зарплаты администратора и налогов. Такой доход при ставке 14% дают примерно 1 540 000 ₽ на вкладе. Если за готовый объект такого формата просят больше и он требует ваших часов, альтернативная стоимость съедает его целиком. Сам ЦИАН называет эконом-формат дополнительным заработком.

Удовольствие от дела и статус формула не считает

Формула не учитывает, нравится ли вам ниша, хотите ли вы уйти из найма и как вы относитесь к роли владельца. Здесь расчёт заканчивается. Кто-то сознательно соглашается на нулевое превышение ради своего дела, и это его решение.

Разница в том, знает ли покупатель цифру. Покупатель, который выбрал прокат вместо мастерской и знает, что отдаёт за это 25 000 ₽ превышения в месяц, сделал выбор. Покупатель, который этого не посчитал, ошибся. Цели, ради которых покупают бизнес, и их связь с ролью собственника разобраны в статье о пяти целях покупки.

Три результата сравнения и что делать с каждым

Превышение Что это значит Что делать
Больше нуля и покрывает надбавку за риск Объект оплачивает капитал и часы с запасом на риск Идти дальше по маршруту из десяти шагов и подтверждать чистую прибыль документами
Около нуля Риск берёте бесплатно Пересчитать цену от подтверждённой чистой прибыли и торговаться от предела цены
Ниже нуля Покупка дороже отказа Выбрать другой объект или оставить деньги в банке

Второй результат даёт повод для торга. Предел цены считают от чистой прибыли нового собственника и своего срока, способ показан в статье об оценке бизнеса при покупке. Если продавец не опускается до предела, нулевое превышение остаётся нулевым.

Частые вопросы

Что такое альтернативная стоимость при покупке бизнеса?

Альтернативная стоимость при покупке бизнеса показывает доход, который те же деньги и часы принесли бы без покупки: на вкладе и в найме. На 6 000 000 ₽ при ключевой ставке 14,00% это 70 000 ₽ в месяц плюс зарплата за часы, которые вы отдадите объекту. Покупка оправдана, когда чистая прибыль нового собственника превышает сумму обоих слагаемых.

Как понять, что бизнес стоит своих денег?

Бизнес стоит своих денег, если превышение над вариантом «ничего не покупать» положительное и покрывает риск. Из чистой прибыли после поправок вычитают рыночную плату за ваши часы и доход на капитал по безрисковой ставке. Остаток сравнивают с надбавкой за риск, которую вы требуете: при 20% годовых на 6 000 000 ₽ планка дохода на капитал 100 000 ₽ в месяц.

Чем сравнивать бизнес, если вклад не вариант?

Если деньги на вклад вы класть не собираетесь, бизнес сравнивают с другим объектом той же цены по тем же шести поправкам и той же формуле. Плату за часы считают для каждого объекта отдельно: оператору зарплату целиком, инвестору плату за несколько часов контроля. Выигрывает объект с большим превышением, даже если его окупаемость по объявлению длиннее.

Подставьте свои три числа сегодня

Возьмите объект, который вам нравится, и запишите три числа: чистую прибыль нового собственника после поправок, свою зарплату за те часы, которые он потребует, и доход на ваш капитал по ставке вклада в вашем банке. Если первое число меньше суммы двух других, объявление можно закрыть без звонка.

Если превышение положительное, умножьте капитал на ту доходность, которой вы требуете от риска, и повторите вычитание. Объект, который выдерживает обе проверки, стоит звонка продавцу. Дальше объект проверяют от простого к сложному, этот порядок разобран в бесплатном курсе «10 шагов к покупке прибыльного бизнеса».